文 | 铅笔道记者 林夕

10月19日，被称为“两轮特斯拉”的智能电动车品牌小牛电动走出国门，赴美上市。不过，60天后，其股价持续破发，市值缩水近20%。小牛电动的招股书也显示，公司已经三年连续亏损，亏损金额超过7亿元。

根据铅笔道Data数据库，铅笔道盘点了国内近五年出现的智能电动自行车企业。数据显示，五年内有18家相关企业成立，其中66%拿到过融资，粗略估计，融资规模1.6亿元。而且像这些企业大多像小牛一样，并未实现盈利。

在电动汽车领域，互联网造车如火如荼，BAT巨头纷纷入局，然而到了两轮电动自行车行业，状况却大不相同。业内人士认为，售价高昂、核心技术缺乏才是让这些新品牌难以冲出传统电动自行车企业包围的原因。

从销售数据来看，对于厂商们提出的创新式产品体验，消费者们似乎并不乐意买账。更令人担忧的是，按照今年国家发布的电动自行车新国标和3C强制认证，很多厂商都存在产品超标的问题，也遇到了资质认证门槛。

新政实施进入倒计时，留给这些电动自行车企业的时间已经不多了。

注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。

一路流血狂奔的小牛电动

截至12月19日，智能锂电两轮电动车品牌小牛电动美股上市60天后，其股价为6.91美元/股，仍在发行价9美元/股以下。因为持续遭遇破发，其市值缩水了近20%。

“市场需要时间熟悉小牛电动。”小牛电动首席执行官张鹏曾公开表示。

IPO前四次调低募资，上市后又持续遭遇破发，给有“两轮特斯拉”之称的小牛电动蒙上了一层阴霾。正如其CEO李彦所说“上市真的是万里长征第一步。”

小牛电动成立于2014年，主打智能锂电电动车。在公司的过往介绍中，显示小牛电动自行车以科技和设计为核心竞争力。科技主要是指采用智能和锂电技术。在外观设计上，其多次获得德国红点等国际设计奖项。

作为成立4年的新电动自行车品牌，小牛电动曾先后获得4轮融资，投资方中不乏纪源资本、红杉资本、IDG资本、明势资本、梅花天使等知名投资机构的身影。在资本的助力下，小牛电动一路狂奔，登陆达斯达克。

然而，这家明星电动自行车企业的财务数据却并不好看，巨额亏损是小牛电动目前无法摆脱的魔咒——连续三年亏损，总金额超过7亿元。其IPO招股书显示，在2016年的净亏损为2.33亿元，2017年的净亏损为1.84亿，到了2018年，仅上半年净亏损就达到了3.15亿元。

11月20日，小牛电动发布了赴美上市以来首个季度财报。第三季度净营收4.932亿元，与上年同期相比增长86.1%；季度净亏损为220万元，与上年同期的净亏损3930万元相比，收窄3710万元。

业内人士分析称，第四季度是电动车销售淡季，即使小牛电动第三季度基本实现盈亏平衡，2018年全年依旧是整体亏损状态。

此外，据招股书数据显示，过去三年，小牛电动累计销量已经达到43.15万辆，其中2016年卖出8.49万辆，2017年为18.95万，今年上半年销售12.5万辆车。据中国轻工业信息网今年年初披露的数据，国内去年销量超过50万辆的企业多达16家，销量前三名雅迪、新日和台铃，分别售出420万辆、310万辆和180万辆，小牛电动的销量只是这些传统电动自行车企业的零头。

高价位与消费群体不匹配

低迷的销量，持续的亏损，是小牛一家面临的状况，还是行业普遍现象？

铅笔道对近5年成立的智能电动自行车品牌进行了盘点，根据铅笔道Data不完全统计，近五年内有18家相关企业成立。截至目前，其中有12家拿到过融资。

数据来自铅笔道Data。

回顾2015年，这一年可谓是智能电动自行车品牌的创业“元年”。互联网成为很多品牌的诞生地，企业借助平台流量，通过线上众筹、销售等方式推出新的产品。于是，以小牛电动、速珂、逗哈为代表的创业型电动车品牌得以快速成长。

不同于传统电动自行车企业，线上是这些企业孵化、推广的新渠道。2015年6月，小牛电动在京东众筹首发首款智能电动踏板车N1。在京东众筹页面，如今还可以看到该款车共筹集了超过7200万元，页面显示共有114159名用户下单。

此后，2016年4月，逗哈科技联合京东发布智能电机车“itank”，同时进行线上众筹活动；同年7月，速珂SOCO TS跨骑车京东众筹销售，最终销售3443台车，总金额为2472万元。

除了众筹，新电动车品牌还通过互联网玩法吸粉。例如，速珂在线上布局官网、京东、天猫、苏宁易购等电商平台，线下变革传统的电动车专卖店，打造成集数码科技、交通出行、咖啡书吧以及户外运动为一体的“SOCO生活馆”。 小牛电动车官微聚集了大批自称“牛油”的粉丝，企业会不定期组织“牛油”们进行骑行挑战。逗哈也做起了车友俱乐部，卖起了出行周边产品。

除了花式营销，高售价也是这些互联网电动车（两轮）企业的标配。这些品牌大部分主打高端市场，旗下产品主要以智能锂电电动自行车为主，续航时间比铅酸电池长，质量较轻。在小牛电动官网可以看到，其N系列入门级产品售价为5699元；速珂CU系列智能踏板电动车为4988元，价格相当于普通电动自行车的两倍。

在盈利方面，除小牛曾官宣过三年累计43.15万辆的销售业绩外，这些新品牌的产品销量一直成谜。

此前，逗哈科技联合创始人杨守彬接受《21世纪商业评论》采访时曾表示，逗哈已经开始盈利，并不缺资金。然而，根据公开信息显示，从2015年12月，逗哈科技获得隆领资本、合力投资、伯符投资的融资之后，再未有融资信息发布。

铅笔道希望就盈利方面的状况向速珂智能进行核实，通过电话、邮件尝试了联系速珂。但是截至发稿，对方并未回复。此外，记者也采访了几位在电动自行车项目的创始人，他们表示目前还未开始盈利。

一家正在做众筹的电动自行车企业工作人员告诉铅笔道，现在电动自行车品类在利润方面的优势不太明显。因此，企业通常直接找代工厂进行生产，电路板、电池等多依赖采购。他表示，企业会压缩研发投入，把主要精力放在开发模具上，更多负责一些技术和品牌推广的工作。“在智能电动车行业里，很多品牌都是采用OEM模式，线上营销，让小企业自己上生产线很难，蔚来汽车也是由江淮汽车代工。”

从事十多年电动自行车销售的王萌则认为，智能电动自行车销量低迷是因为售价高得离谱，“价位和消费人群不匹配，有需求的人买不起，能买得起的人没需求。”

他发现，像爱玛、雅迪、新日这些年销量上百万的品牌，其客群以低收入群体为主，用户会以实用为先；切入高端电动自行车市场的企业，目标消费群体都是一些一二线城市白领，但这个群体在这类产品上的消费意愿并不强烈。

他曾做过一个小调查，大部分收入尚可的人选择代步工具时，更倾向于汽车或者高档自行车，没有几个人会选择电动车。

智能电动自行车的价格或高在“智能“上。不同于普通电动车，除了速度和续航，这些品牌更多提供产品体验的服务。小牛电动官方数据显示，2018年共有800辆小牛电动车、200块电池失窃后被找回。其GPS定位系统在车辆发生异动时会通过App提示车主,甚至在车辆无电池的情况下实现车辆定位,为用户消除了电动车、电池被盗带来的困扰。

逗哈科技在推出首款itank智能机车时，介绍itank拥有自己的App管理系统，宣称该App整合了人车交互、服务两大功能，以供用户随时随地查看车况、路况，在云端整合出“最优骑乘方案”。

在解决电动机车的续航问题，逗哈科技介绍itank与特拉斯一样采用同级别的韩国LG定制动力锂电池环保电芯，续航能力在理想环境下达到了100公里；小牛电动则是采用特拉斯同款电池。

消费者们愿不愿意为其买单呢？铅笔道为此采访了多位智能电动自行车用户，他们表示，虽然可以在App上看到自己每日的行驶路线、数据、剩余电量，App也会进行提醒，但总的来说，感觉产品的性价比并不高。

内外受困的后入场者们

“现在做新品牌电动自行车的壁垒有两个：一个是技术壁垒，另一个是资本。” 千鸟电动车CEO王晓林坦言。

铅笔道发现，现在做得比较知名的几家电动自行车企业都先后拿过融资，融资比例占到了66%。速珂智能在2017年10月曾获得A+轮融资，小牛电动更是一路砸钱扩张至上市，逗哈、知豆智信、云造科技也都是走到了A轮。

在技术壁垒方面，王晓林认为，如果新品牌想从传统电动自行车企业的包围里跑出来，就得在技术上进行颠覆。现在小牛的模式是使用各种顶级配件，外观设计出来后，组装到一起。产品设计出来后，一些玩家觉得设计不错，就会模仿。仿品样式类似，价格还低，它的市场会遭到挤压。

“漂亮的电车多得是，智能软件好多企业都在做，如果自身没什么太多特点，价格也不便宜，消费者为什么愿意掏钱买呢？”王晓林表示。

除了技术问题，政策风向也在变化。“电动自行车新政的出台，行业面临着洗牌。小玩家肯定玩不动了。”江苏一家电动自行车研发企业的负责人陈浩（化名）告诉铅笔道。

今年5月，国家标准委发布了《电动自行车安全技术规范强制性国家标准》（简称“新国标”）。新国标将于2019年4月15日正式实施，这意味着2019年市场将转型至以国标与电摩产品为导向，行业竞争方向也将发生重大变化。

按照电动自行车新国标，车辆最高时速不得超过25km，整车质量（含电池）不得超过55kg、电机功率不超过400W、蓄电池标称电压不超过48V。而在实际使用中，部分电动自行车最高车速超过40km/h，整车重量超过70kg，这些产品性能上接近或已经达到了电动摩托车水平。

基于上述标准，就决定了大部分豪华款的电动车将无法生产、销售（因为没有脚踏，易超重），今后符合新国标的电动车将只能是带脚踏的简易款，其他一律纳入电摩范畴。

据了解，按照新国标，小牛电动、逗哈科技、速珂等多款产品大多要归为电动摩托之列。据中国经营网报道，小牛电动的Ns1重量达90kg，远超于国家标准的最高值55kg。N、M系列是小牛电动主力产品，销量占小牛电动总销量的80%以上。

除了新国标的发布，7月，国家认监委发布公告，将电动自行车产品由生产许可证转为实施强制性产品认证管理，从8月1日起开始实施。比如，某品牌计划推出一款全新的电助力自行车，这款车要获得3C认证，必须要通过型式试验、初始工厂检查(企业质量保证能力和产品一致性检查)、获证后监督这三大关。

陈浩告诉铅笔道，电助力自行车3C检测认证耗时长、价格高，且3C检测对于企业工厂的实力有一定要求，“品牌认证几十万，一款车检测光认证费就几万元，小品牌这一关就过不了。”

多位业内人士认为，没有3C认证的产品，经销商不敢卖，结果就是小玩家肯定要出局，传统的大品牌会更占优势。记者在全国认证认可信息公共服务平台看到,除小牛电动有3C强制性产品认证外，上述表格中大部分企业并未查询到相关信息。

获得3C强制性产品认证是第一步，2019年4月15日，电动车新国标将正式执行。“现在经销商已经不再进非国标的车了，厂家也抓紧时间更新产品换代。” 随着新国标实施的倒计时，留给智能电动自行车玩家们的时间不多了。

/The End/

编辑 | 吴晋娜 校对 | 王子公主

优质项目"融资首发绿色通道"：创业者请加微信wujinna1015，务必注明项目名称；或发送BP至xueting@pencilnews.cn。

如需转载文章请联系铅笔道微信客服号铅笔道小铅笔（微信号：qianbidao2018）获取授权资质，否则我们将依法追究相关责任。